哈希游戏作为一种新兴的区块链应用，它巧妙地结合了加密技术与娱乐，为玩家提供了全新的体验。万达哈希平台凭借其独特的彩票玩法和创新的哈希算法，公平公正-方便快捷!万达哈希,哈希游戏平台,哈希娱乐,哈希游戏很多人对 HashKey 的认知停留在香港持牌交易所，但招股书揭示的图景要复杂得多。

　　交易促成是基本盘。 这部分包括大家熟悉的现货交易所，以及面向大额交易的 OTC 业务。

　　截至 2025 年 9 月，平台累计促成现货交易 1.3 万亿港元，平台资产规模达到 199 亿港元。按 2024 年交易量计算，HashKey 是香港最大的持牌平台，市场份额超过 75%，也是亚洲最大的区域性在岸平台。

　　HashKey 的收入增长曲线 亿（同比增长 61%），2024 年跃升至 7.21 亿（同比增长 247%）。

　　2022 年底，平台只有 18 个注册用户；到 2023 年底，这个数字变成 15.86 万；2024 年底跃升至 133.72 万；2025 年 6 月进一步增至 144.69 万。 两年半时间，用户规模增长了 8 万倍。

　　但注册用户只是表象，真正有意义的是有资产客户，即在平台上持有数字资产或法币的用户。

　　Omnibus 客户也是一个有趣的增量。2024 年下半年，这部分客户的交易量只有 2 亿港元，但 2025 年上半年激增至 373 亿港元。 这说明 HashKey 通过 B2B2C 模式，与其他平台或机构合作，间接服务终端用户进行快速扩张。

　　地域分布上，香港市场保持稳定增长，但百慕大市场在 2025 年上半年大幅萎缩；原因是法币出入金渠道缺失，导致用户活跃度下降。 这也是 HashKey 战略收缩百慕大业务的直接原因。

　　从用户数据来看，HashKey 正在从零售驱动转向机构驱动，从直接获客转向合作伙伴获客。

　　招股书披露，2024 年的巨额亏损主要来自：一是经营亏损从 5.262 亿扩大到 10.073 亿，增加 4.8 亿；

　　三是其他亏损净额从 2023 年的 826.5 万收益转为 3.991 亿亏损，一正一负就是 4 亿差距。最后这项主要来自数字资产公允价值变动。当市场剧烈波动时，做市和自营持有的数字资产账面价值大幅缩水。

　　由于招股书尚未最终定稿，这四方的具体持股比例尚未披露，文件中以[编纂]标注待补充。

　　肖风：执行董事、董事长兼首席执行官。招股书将其列为肖博士。他是中国区块链行业的早期推动者，曾任博时基金总经理，2015 年创立万向区块链实验室。在 HashKey 的叙事中，肖风是精神领袖和战略设计师。

　　这张表印证了前文的判断：控股权高度集中。GDZ International持股42.47%，加上员工持股平台（22.92%，投票权由鲁伟鼎行使）和XChainX（16.25%，肖风持有），三者合计超过80%。上市后的实际流通盘会很小。

　　一是传统资管机构。富达（Fidelity）通过两只基金合计持股约2.9%，这在加密公司的股东表里并不常见，说明HashKey的「合规叙事」对传统机构有吸引力。

　　平台声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。